ĐIỀU TƯỞNG NHƯ CHẲC CHẮN MÀ LẠI KHÔNG PHẢI

Phần lớn những người này bị cuốn theo cổ phiếu công nghệ và Internet, với niềm tin vào cơn sốt công nghệ cao, rằng ngành công nghiệp này sẽ tiếp tục mở rộng trong nhiều năm tới, nếu không nói là mãi mãi:

Vào giữa năm 1999, sau khi đạt được mức sinh lợi 117,3% chỉ trong năm tháng đầu của năm, nhà quản lý danh mục đầu tư của Quỹ Monument Internet Fund là Alexander Cheung dự đoán rằng quỹ của ông sẽ đạt được mức 50% mỗi năm trong vòng ba đến năm năm tới, và mức trung bình năm là 35% "trong 20 năm tới”[24].

Sau khi quỹ Amerindo Technology Fund của mình tăng giá trị cực kỳ lớn, 248,9% vào năm 1999, nhà quản lý danh mục đầu tư Alberto Vilar chế nhạo bất kỳ người nào dám nghi ngờ rằng Internet lại không phải là một cỗ máy làm ra tiền liên tục: "Nếu anh không làm trong lĩnh vực này, anh sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn. Anh đi xe ngựa, còn tôi đi Porsche. Anh không thích các cơ hội phát triển gấp 10 lần ư? Vậy anh hãy đi với người khác đi."[25] Vào tháng 2 năm 2000, nhà quản lý quỹ phòng vệ James J. Cramer tuyên bố rằng các công ty liên quan đến Internet "là những công ty duy nhất đáng sở hữu hiện nay". Những "người thắng cuộc trong thế giới mới", theo lời ông, "là những người duy nhất vẫn đi lên kể cả trong ngày tốt và ngày xấu". Cramer còn nhạo cả Graham: "Anh phải vứt hết những ma trận, công thức và sách vở tồn tại trước khi có mạng... Nếu chúng ta sử dụng bất kỳ thứ gì mà Graham và Dodd dạy chúng ta, thì chúng ta sẽ chẳng còn xu nào để quản lý nữa[26].”

Tất cả những người được coi là chuyên gia này đã phớt lờ những lời cảnh báo tỉnh táo của Graham: 'Triển vọng phát triển vật chất rõ ràng trong một ngành kinh doanh không có nghĩa là có lợi nhuận chắc chắn cho nhà đầu tư." Mặc dù có vẻ dễ dàng nhận ra ngành nào sẽ phát triển nhanh nhất, phỏng đoán đó không có giá trị thực nếu như các nhà đầu tư khác cũng đang mong chờ điều tương tự. Đến lúc mà mọi người quyết định được rằng một ngành nhất định "rõ ràng" là ngành tốt nhất để đầu tư, thì giá chứng khoán của nó đã bị đấu cao lên tới mức mức sinh lợi tương lai của nó chỉ còn nước đi xuống.

Ít nhất là bây giờ, không ai có đủ tự tin để nhận rằng công nghệ vẫn sẽ là ngành phát triển lớn nhất của thế giới. Nhưng bạn chắc chắn phải nhớ rằng: Những người bây giờ tuyên bố "thứ chắc chắn tiếp theo" là y tế, hay năng lượng, hay bất động sản, hay vàng, thì cuối cùng khả năng đoán đúng cũng không hơn gì những người theo trào lưu công nghệ cao ngày xưa.

ĐIỀU AN ỦI TRONG CƠN BĨ CỰC
Nếu không có giá nào là có vẻ quá cao đối với chứng khoán những năm 1990, thì 2003 là năm chúng ta đã đi tới thời điểm mà không có giá nào là quá thấp. Con lắc đã xoay chiều, một điều Graham luôn biết sẽ xảy ra, từ sự lạc quan vô lý, tới sự bi quan vô cớ. Vào năm 2002, các nhà đầu tư thu được 27 tỉ đô la từ các quỹ đầu tư tương hỗ chứng khoán, và một bài điều tra bởi Hiệp hội ngành chứng khoán Hoa Kỳ đã nhận thấy rằng cứ 10 nhà đầu tư thì có một người đã cắt giảm lượng chứng khoán của mình ít nhất 25%. vẫn những người đã từng hăng hái mua chứng khoán vào cuối những năm 1990 - khi mà chứng khoán đang lên giá, và do đó trở nên đắt - lại bán chứng khoán đi khi chúng giảm giá và, theo định nghĩa, sẽ trở nên rẻ hơn.

Như Graham đã thể hiện một cách tuyệt vời trong chương 8, điều này là ngược đời. Nhà đầu tư thông minh nhận ra rằng chứng khoán trở nên rủi ro hơn, chứ không phải ít rủi ro hơn, khi mà giá của chúng tăng lên - và rủi ro ít hơn, chứ không phải nhiều hơn, khi mà giá của chúng giảm. Một nhà đầu tư thông minh sẽ sợ một thị trường giá lên, vì nó làm cho chứng khoán đắt hơn. Và ngược lại (với điều kiện bạn có đủ tiền chi tiêu trong tay), bạn nên đón nhận một thị trường giá xuống, vì nó làm chứng khoán có thể bán được[27].

Vậy nên bạn hãy khắc vào tim rằng: Cái chết của thị trường giá lên không tệ như mọi người vẫn nghĩ. Nhờ vào sự giảm giá chứng khoán, bây giờ là thời điểm an toàn hơn - và sáng suốt hơn - để bạn gây dựng của cải. Hãy đọc tiếp và để Graham chỉ bạn cách làm điều này.

Nhận xét

Bài đăng phổ biến từ blog này

TỪ CÔNG THỨC ĐẾN THẢM HỌA

Hướng dẫn bán hàng tăng doanh số đột phá cho doanh nghiệp

BẠN CÓ PHẢI LÀ MỘT NHÀ ĐẦU TƯ THÔNG MINH KHÔNG? (Phần 1)